Описания буньипа отличаются большим разнообразием. Обычно он считается чудовищем, живущим в болоте. Как правило, изображается с плавниками, хвостом, похожим на лошадиный, а также с клыками, как у моржа, или с рогами. Может прятаться в болоте, в реке или в яме с водой. Пожирает любое животное, проходящее мимо. Издаёт ужасные крики по ночам.
Существует предположение, что легенды о буньипе возникли в результате того, что австралийскими аборигенами были найдены кости вымерших сумчатых (таких, как дипротодон). Нельзя также исключать, что несколько тысяч лет назад каких-то из этих животных аборигены видели живыми.